新規(guī)則是什么？

由國際海事組織（IMO）通過的將于2020年禁止使用含硫量高于0.5%燃油的船舶航行，相比之下，目前為3.5%。屆時(shí)，任何未遵守規(guī)定的船舶將面臨罰款，并且可能會(huì)發(fā)現(xiàn)其保險(xiǎn)將被中止有效，并可能被宣布為“不適航”，從而阻止它們航行。

它將如何影響燃油市場(chǎng)？

根據(jù)挪威SEB銀行計(jì)算的平均市場(chǎng)預(yù)測(cè)，全球船隊(duì)現(xiàn)在每天消耗約400萬桶高硫燃料油，而一旦限硫令實(shí)施，每天約300萬桶的需求將“在一夜之間消失”。

預(yù)計(jì)大部分需求將轉(zhuǎn)向船用柴油——一種低硫餾分燃料。摩根斯坦利預(yù)計(jì)，未來三年餾分油需求量將至少達(dá)到150萬桶/天，推動(dòng)該期間餾分油需求總量增長(zhǎng)至320萬桶。但反過來，高需求也將推高價(jià)格。船用柴油目前的價(jià)格約為每噸250美元，但預(yù)計(jì)到2020年，該價(jià)格將上漲至每噸380美元。 

湯森路透調(diào)查公司估計(jì)，燃油成本約占船舶日常運(yùn)營(yíng)成本的一半。根據(jù)每天20至80噸的平均燃油消耗量，使用清潔燃油的船舶每天需要額外支出的成本約為6000至20000美元。

“洗滌器”會(huì)幫助航運(yùn)業(yè)嗎？

目前船公司可以為船舶安裝洗滌器，以便船舶可以繼續(xù)使用重油。有些船舶已經(jīng)安裝了洗滌器。全球貿(mào)易公司Trafigura已經(jīng)為其32艘船舶訂購了洗滌器。根據(jù)制造商瓦錫蘭的說法，僅安裝洗滌器，每艘船舶可能花費(fèi)100萬美元到600萬美元，這讓許多運(yùn)營(yíng)商無法實(shí)現(xiàn)。

據(jù)瓦錫蘭、SEB銀行和行業(yè)分析師AlphaTanker稱，到2020年，約有2000艘船舶可能將會(huì)安裝洗滌器。但目前全球約6萬條國際航線共有約9萬艘船舶，根據(jù)制造商數(shù)量有限和安裝洗滌器的設(shè)施時(shí)間限制，AlphaTanker估計(jì)每年安裝數(shù)量不會(huì)超過500艘船舶，而瓦錫蘭更是認(rèn)為這個(gè)數(shù)字不會(huì)超過300艘。

所以，假設(shè)全球所有船舶都安裝洗滌器的話，總計(jì)需要花上100多年。

所有船舶都會(huì)遵守規(guī)則嗎？

許多船舶可能試圖逃避新規(guī)，無力承擔(dān)洗滌器的成本，也不愿意為清潔燃料支付溢價(jià)。但有多少船舶會(huì)“作弊”尚有爭(zhēng)議，估計(jì)范圍從10%到40%不等。

石油巨頭英國石油公司預(yù)計(jì)，10%的船舶可能會(huì)“作弊”，而咨詢公司W(wǎng)ood Mackenzie預(yù)計(jì)，在2020年的限硫令推出時(shí)，這個(gè)數(shù)字將達(dá)到約30%。咨詢師Citac表示，行業(yè)民意調(diào)查顯示，“作弊”的船舶數(shù)量可能在25%到40%的范圍內(nèi)。

煉油廠能否滿足新的需求？

全球煉油業(yè)需要額外處理250萬桶原油，以制造更清潔燃料的餾分油。

分析師稱，一些煉油廠已經(jīng)投資削減產(chǎn)量中的硫，但加入加氫裂化裝置或焦化裝置，以使煉油廠生產(chǎn)更多含硫量更低的餾分油，同時(shí)減少燃料油產(chǎn)量可能花費(fèi)約10億美元。無法承受升級(jí)的小煉油廠可能會(huì)發(fā)現(xiàn)他們?cè)跊]有找到買家的情況下生產(chǎn)燃料油。

KBC咨詢調(diào)查顯示，40%的中東和歐洲煉油廠沒有準(zhǔn)備好。歐洲工廠往往不像其他地區(qū)那樣復(fù)雜，可能面臨Z大的挑戰(zhàn)。

摩根士丹利表示，西班牙Repsol，土耳其Tupras，印度Reliance和美國獨(dú)立Valero的煉油廠是Z好的選擇，因?yàn)樗鼈円呀?jīng)生產(chǎn)出高中間餾分油和低含硫量的高燃料油。

原油市場(chǎng)會(huì)發(fā)生什么？

煉油廠用較少硫生產(chǎn)燃料的Z簡(jiǎn)單方法是購買和處理含硫較少的原油，這種轉(zhuǎn)變可能會(huì)改變對(duì)不同原油品種的需求并導(dǎo)致更大的石油市場(chǎng)波動(dòng)。

誰會(huì)付出代價(jià)？

能源公司和托運(yùn)人可能面臨利潤(rùn)空間縮減。但是，Z終的額外成本可能會(huì)降落到到消費(fèi)者身上。從家用電器到世界各地的汽油，大約90%的世界貿(mào)易是通過海路進(jìn)行的。

Wood Mackenzie估計(jì)，到2020年，全球航運(yùn)燃料成本可能會(huì)增長(zhǎng)四分之一，即240億美元。其他人估計(jì)，僅集裝箱航運(yùn)的額外成本將為350億美元至400億美元。

-----摘自 航運(yùn)交易公報(bào)